 我国经济增长减速趋势明显，对玉米消费需求将形成总体压制。市场利空因素若全部集中爆发，后期对大连玉米远期合约压力巨大。 去冬以来，东北三省和内蒙古由于气温偏高、雨雪较多，农民手中玉米生霉现象普遍，这将导致玉米优质优价情况较往年更加突出，也意味着可供交割的玉米数量明显减少。市场利空因素若全部集中爆发，后期对大连玉米远期合约压力巨大。 玉米继续供过于求 2013——2014年度，中国玉米供过于求超过2500万吨，供应远超过充裕的状态，而且是连续第三年当年供过于求。 临储推高东北收购价 2013年实行的玉米临储收购政策从提高临储收购价格、入关运费补贴、租赁社会仓容、露天储粮补贴、地方企业参与、收储资金利息补贴等6个方面助力东北玉米收购。 政策力度明显强于往年，在价格上将对东北三省一区形成强有力的推动。 目前，东北临储收购并未明显刺激东北玉米收购价格上涨，其原因：一是东北农民售粮进度快于上年，二是中储粮临储工作开展较慢。 不过，随着收购资金到位和各地临储收购工作陆续展开，如大连和呼和浩特都在2013年12月25日开始本地临储玉米收购，预计2013——2014年度临储玉米收购总量将在3600万吨——4000万吨。 笔者认为，东北地区玉米收购价格将在"五一"之后逐步超过临储价格，但是会低于临储收购停止的上限，即吉林玉米现货收购价格在"五一"后将超过每吨2220元，不会超过每吨2320元。也就意味着大连1405期货合约交割成本将大致在每吨2420——2520元之间。 播种面积将稳中有增 自2008年国家开始玉米临储收购以来，玉米收益明显好于大豆，从而导致东北玉米挤占大豆播种面积的局面，预计2014年这种情况将继续。而华北黄淮地区种植冬麦收获后，土地正好用于种植夏玉米，面积相对比较稳定。东北和华北黄淮主产区面积占我国玉米总面积的70%以上，因此，可以预计2014年我国玉米播种面积将继续保持小幅增加态势。 若面积小幅增加，在天气正常的情况下，2014年我国玉米总产也将继续保持增长势头。 临储玉米将进行拍卖 2012——2013年度，东北地区临储玉米收购总量为3083万吨，其中1000万吨于2013年完成跨省移库。 受储存技术手段限制，2012年至2013年度临储收购并完成跨省移库的玉米，2014年需要完成出库轮换。 目前我国政府规定玉米的轮换费用补贴期为两年。中储粮直属库的储粮设施相对较先进，但是玉米储期很少有达到轮换费用补贴期的。也就是完成跨省移库的1000万吨临储玉米，技术上说2014年应该轮换。 2013——2014市场年度当年，我国玉米供过于求超过2500万吨，若跨省移库的1000万吨玉米如期进入拍卖环节，就增加市场供给1000万吨。 市场压力可想而知。 并且东北2012年收购的临储玉米，也可能通过交给深加工企业等方式来释放库容。 今年进口或达550万吨 据了解，2014年我国玉米进口配额依旧为720万吨，其中国营部门占60%,即432万吨，其他企业可拿到288万吨。国营配额中300万吨将被分配给中储粮，这300万吨配额将被闲置，不用于进口玉米；其余132万吨将由中纺、中粮这样的央企来完成玉米进口。 2013——2014年度跨年度执行的玉米配额+央企的132万吨+其他企业的288万吨，再扣除被转基因政策退回的玉米，这样算来，2014年进口玉米总量在500万吨——550万吨之间。 全球玉米供给充裕的格局不变，据USDA1月最新月度供需报告：2013——2014年度全球玉米产量9.64亿吨，出口量将达到1.12亿吨，结转库存1.62亿吨。2013——2014年度全球期末库存是2000——2001年度以来的最大值。因此，预计2014年进口玉米到港完税价将继续大幅低于同期南方港口玉米平舱价。 需求难有起色 目前市场大多预期，我国2014年GDP增速目标仅为7%,我国经济增长减速趋势明显，这对玉米消费需求将形成总体压制。 各地仍在积极落实中央八项规定六项禁令，这对玉米的饲料消费和玉米酒精、淀粉等加工产品的消费将有持续的削弱作用。 当前淀粉消费透支情况较为严重，2013年年底前各企业为回笼资金，低价现金签长单现象较多，将春节需求提前预支。大型企业消费终端库存饱和，中小企业不做库存。预计2014年下半年淀粉消费才会逐步有所起色。 据统计，2012年酒精企业加工产能约1180万吨，行业开工率49%;估计2013年产能增至1270万吨，行业开工率下降至41%.受我国经济增速减缓、中央八项规定六项禁令仍将持续一段时间、行业产能过剩等多重因素影响，2014年玉米酒精行业难有明显起色。 因此可以预计，2014年深加工玉米消费不会出现明显增加。 期货市场变化节奏 以吉林为例，玉米临储收购政策将推高东北玉米现货收购价格至每吨2220——2320元区间，时间应在6月底前，这将使大连玉米1405合约仓单成本涨至每吨2420——2520元区间。 针对大连玉米1405合约，在价格跌至每吨2310——2330元区间时，用粮企业可以买入以锁定成本。分析认为，目前大连玉米1405合约价格在每吨2310——2330元区间波动时，是相对比较合适的买入区间。 针对大连玉米远月合约1411、1501,在1405合约涨至每吨2420元至2520元之间，或到夏季的六七月份，有玉米库存的企业可择机做卖出套保，以免后市价格大跌风险。 |
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